4月16日，国家统计局发布2025年一季度主要宏观经济数据。GDP同比增长5.4%，在全球主要经济体中名列前茅；主要指标增长良好，经济实现开门红。

第一，政策显效叠加信心改善，消费增速明显加快。1-3月，社会消费品零售总额同比增长4.6%，其中3月同比增长5.9%，较1-2月增速（4%）大幅加快1.9个百分点。一方面，居民收入增速持续快于经济增速，为消费回升奠定基础。一季度居民人均可支配收入实际同比增长5.6%，高于同期GDP增速0.2个百分点。同时，在政策支持力度加大、经济回升向好、收入增长加快的背景下，居民消费信心有所增强，可选消费领域消费热情较高，1-3月，体育娱乐用品同比增长25.4%。另一方面，“以旧换新”等政策持续显效，带动家用电器音像器材、文化办公用品、通讯器材等消费快速增长，1-3月分别同比增长19.3%、21.7%、26.9%。此外，随着房地产市场好转，家具等房地产相关消费表现改善，1-3月同比增长18.1%。

第二，基建和制造业投资继续加快，房地产市场总体好转。1-3月，固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，增速较1-2月加快0.1个百分点。资金扩容提速，推动基建投资增速稳步加快。2025年，专项债资金规模较上年扩大5000亿元，并且发行速度明显加快。一季度全国各地发行地方债券规模合计达2.84万亿元，同比增长80.58%，创历史新高，其中新增专项债券规模为9602.4亿元，达到今年新增专项债限额的21.8%。在此带动下，1-3月基建投资（不含电力）同比增长5.8%，增速较1-2月加快0.2个百分点，基建投资在稳增长中的作用更加突出。大规模设备更新政策持续显效叠加企业利润改善，制造业投资继续加快。1-3月制造业投资同比增长9.1%，较1-2月加快0.1个百分点。今年以来，规模以上工业企业利润降幅有所收窄，1-2月同比下降0.3%，降幅较上年全年收窄3个百分点。同时，在大规模设备更新改造政策带动下，通用设备制造，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造等行业投资较快增长，1-3月分别同比增长17.2%、37.9%。房地产开发投资总体平稳，房地产市场形势总体好转。1-3月房地产开发投资同比下降9.9%，降幅较1-2月扩大0.1个百分点，但总体跌幅保持稳定。结合土地、销售等数据，当前房地产市场总体呈现止跌回稳态势。3月，全国100个大中城市成交土地平均溢价率为13.49%，较2月上升4.71个百分点；70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅总体收窄，各线城市同比降幅均继续收窄。

第三，“抢出口”效应叠加中国产品竞争力较强，出口保持较高韧性。1-3月出口同比增长5.8%，增速较1-2月加快3.5个百分点；其中，3月出口同比增速高达12.4%，较2月大幅加快15.4个百分点。除了上年3月出口（-7.62%）基数较低外，3月出口超预期增长主要有两方面支撑因素。一方面是由于对等关税政策不确定性较大，抢出口效应明显。3月，中国对主要贸易伙伴的出口增速均明显加快，对东盟、欧盟、美国出口同比分别增长11.6%、10.3%、9.1%，分别较上月加快2.8、21.8、18.9个百分点。另一方面是在近年来中国创新能力持续提高的背景下，中国产业链价值链中上游出口产品的国际竞争力明显增强，机电等高附加值、高技术含量的产品正在成为中国出口的主要拉动力。一季度中国集成电路、自动数据处理设备出口保持10.8%和6.8%的较高增速。未来，尽管对等关税政策不确定性依然较大，但中国经济完全有底气、有实力应对外部冲击和挑战。

第四，未来宏观政策需持续用力，进一步巩固经济恢复基础。财政政策加力提效。一方面，继续向民生消费领域倾斜，不断夯实消费回升基础。例如，加大消费品以旧换新政策支持力度、扩大支持范围；加大就业支持力度，多渠道促进居民增收减负，持续完善生育支持措施等。另一方面，加快专项债、特别国债等资金落地，提高资金使用效率，不断提高投资对经济增长的贡献。适度宽松的货币政策更加有力有为，适时降准降息，持续支持实体经济恢复。同时，适当扩大科创、绿色等结构性货币政策工具额度，考虑创设针对土地和商品房收储、外贸等领域的结构性货币政策工具，加大对重点领域支持力度。

来源：中国银行保险报